まずは、高校の授業や大学受験でも頻出する該当箇所のテキストを正確に押さえます。原文の緊迫感を損なわないよう、文脈に即した丁寧な対訳を用意しました。
第1節：垓下の包囲と楚歌
【原文】
項王軍壁垓下、兵少食尽。漢軍及諸侯兵囲之数重。夜聞漢軍四面皆楚歌、項王乃大驚曰、「漢皆已得楚乎。是何楚人之多也。」
【四面楚歌 書き下し文】
項王の軍、垓下に壁（へき）し、兵少なく食尽く。漢軍及び諸侯の兵、これを囲むこと数重なり。夜、漢軍の四面皆楚歌するを聞き、項王乃（すなわ）ち大いに驚きて曰はく、「漢皆已（すで）に楚を得たるか。是（こ）れ何ぞ楚人の多きや」と。
【史記 項羽本紀 現代語訳】
項王（項羽）の軍勢は垓下に砦を築いて立てこもっていたが、兵力は激減し、食糧も底をついていた。劉邦率いる漢軍と諸侯の連合軍は、これを幾重にも厳重に取り囲んだ。深夜、項羽は包囲する漢軍の四方から、故郷である楚の国の歌が歌われているのを耳にした。項羽は驚愕して言った。「漢はすでに楚の全土を手中に収めてしまったのか。どうしてこれほど多くの楚の人々が（敵陣に）いるのだろうか」と。
第2節：最後の酒宴と「垓下の歌」
【原文】
項王則夜起、飲帳中。有美人名虞、常幸従。駿馬名騅、常騎之。於是項王乃悲歌忼慨、自為詩曰、
「力抜山兮気蓋世、時不利兮騅不逝。騅不逝兮可奈何、虞兮虞兮奈若何。」
歌数関、美人和之。項王泣数行下。左右皆泣、莫能仰視。
【四面楚歌 書き下し文】
項王則ち夜起ちて、帳中に飲む。美人有り、名は虞、常に幸せられて従ふ。駿馬有り、名は騅（すい）、常にこれを騎す。是（ここ）に於いて項王乃ち悲歌忼慨（こうがい）し、自ら詩を作（な）して曰はく、
「力は山を抜き気は世を蓋（おお）ふ、時利あらずして騅逝（ゆ）かず。騅逝かざるを奈何（いかん）すべき、虞や虞や若（なんじ）を奈何せん」と。
歌ふこと数関、美人これに和す。項王泣（なみだ）数行下る。左右皆泣き、能（よ）く仰ぎ視るもの莫（な）し。
【垓下の歌 現代語訳】
項羽は夜中に起き上がり、本陣の帳幕の中で別れの酒を酌み交わした。項羽には「虞」という名の寵愛する愛妾がおり、いつも陣中に付き従っていた。また「騅」という駿馬がおり、常に戦場を共に駆けていた。ここに至って項羽は悲憤慷慨して声を詰まらせて歌い、自ら詩を詠んで歌った。
「わが力は山をも引き抜くほどであり、気迫は天下を覆い尽くすほどであった。しかし天の時勢は味方せず、名馬の騅ももはや走ろうとしない。騅が走らないのをどうすることができようか（どうにもできない）。虞よ、虞よ、私はお前をどうすればよいのだろうか（守りようがない）」
項羽がこの歌を幾度も歌い重ねると、虞美人も声を合わせて唱和した。項羽の頬を幾筋もの涙が伝い落ちた。居合わせた近習の臣下たちもみな涙に暮れ、顔を上げて覇王の痛ましい姿を直視できる者は一人もいなかった。
