投資家を驚かせたハーモニック株下落理由の根底にあるのは、主力の産業用ロボット市場における過渡期の需給ギャップです。中国市場をはじめとする設備投資の減速と、サプライチェーン上に積み上がった在庫の解消に想定以上の時間を要したことが、収益を一時的に圧迫しました。
特に市場の失望売りを誘発したのが、業績下方修正の真相に直結する受注高の前年割れトレンドです。かつて半導体ブームや自動化特需に沸いた時期に顧客側が積み増した安全在庫の反動減が直撃し、一時的に稼働率が低下。利益率の高い製品ミックスが崩れたことで、営業利益が市場コンセンサスを下回る局面が見られました。高バリュエーションを維持してきた銘柄だけに、成長ペースの一時的な鈍化に対して市場が過敏に反応した形です。
