中長期的な相場のトレンドを決定づけるのは、中央銀行の金融政策スタンスです。市場の最大の関心事は、次回会合に向けた日銀政策金利決定の行方と、米国におけるFOMC利下げ見通しの温度差にあります。
日銀が緩やかながらも金融正常化を進め、利上げサイクルを維持する姿勢を示す一方で、FRBはインフレ沈静化のペースと景気減速の兆候を慎重に見極めながら利下げのタイミングを模索しています。この日米金利差影響によって、金利差縮小を見越したドル売りと、依然として残る絶対的な金利差に着目したキャリートレードのドル買いが衝突し、相場の振幅を広げる要因となっています。