本ファンドを保有する上で避けて通れないのが、極めて大きな価格変動（ボラティリティ）です。過去のチャートを振り返ると、数十パーセント規模の大幅なドローダウンを幾度となく記録しています。
主な世界半導体株投資の下落理由を紐解くと、以下の3つの要因が連鎖的に作用していたことが分かります。
第1に、シリコンサイクルの調整局面と過剰在庫リスクです。産業界全体で需要予測を見誤り、供給過剰に陥った局面では、半導体メーカー各社の業績予想下方修正が相次ぎ、ファンドの基準価額は直滑降の下落を見せました。
第2に、米国の金利動向とバリュエーションの剥落です。半導体株の多くは将来のキャッシュフローを織り込んで高いPER（株価収益率）で取引されます。インフレ抑制のための利上げや長期金利の急騰が起きると、ハイテク・グロース株全体が強烈な売りを浴び、当ファンドもその直撃を免れませんでした。
第3に、地政学リスクと対中輸出規制の強化です。先端半導体製造装置の輸出制限やサプライチェーンの分断懸念が生じるたび、関連銘柄の株価は一時的にパニック的な売りに晒されました。
では、2026年現在の耐久力はどうでしょうか。AIの実装フェーズがクラウドからエッジ、産業用ロボット、自動運転へと多角化するなかで、以前のような「スマホやPCの買い替え需要だけに依存する脆さ」は緩和されつつあります。とはいえ、金利政策の転換やハイテク巨頭の設備投資見直しによるボラティリティは構造的に残存しており、決して「値下がりしない安全資産」ではない現実を直視しなければなりません。
