「なぜ好決算に見えても株価が下落するのか？」という疑問は、ソフトバンクグループの掲示板で最も頻繁に投げかけられるテーマの一つです。同社は一般的な事業会社とは異なり、投資会社としての性質を強く持っているため、四半期決算ごとの純利益は保有株式の評価損益によって数十倍も激変します。
株価が急落する主因として、以下の3点が挙げられます。
第一に、ビジョン・ファンド（SVF）保有銘柄の評価損です。未上場スタートアップのバリュエーション調整が決算発表で表面化すると、一時的な売り材料として消化されます。
第二に、「株主価値（NAV）に対するディスカウント」の拡大です。保有資産から純負債を差し引いた実質価値よりも、株価が30〜50%程度割り引かれて取引される傾向が続いており、このギャップが埋まらないことへの苛立ちが掲示板の書き込みにも表れています。
第三に、先物主導の仕掛け売りです。日経平均株価への寄与度が高いため、指数全体のヘッジ売りや投機的な空売りの標的になりやすい構造を持っています。
