内需の冷え込みとデフレ圧力に対し、中央銀行である中国人民銀行は極めて繊細な綱渡りを強いられている。預金準備率の引き下げや政策金利の小幅な調整など、矢継ぎ早の金融緩和策を打ち出してはいるものの、市場の反応は鈍い。企業も個人も将来不安から過剰な借り入れを控え、バランスシートの修復を優先させているためだ。
連日のように駆け巡る国際経済ニュースの焦点は、中国が日本型の長期停滞に陥るのか、あるいは強権的な介入によって危機を脱するのかに集まっている。人民元の対ドル相場を安定させつつ、いかに資本流出を防ぎながら国内市場へ流動性を供給するか。金融当局が握る手札は決して無限ではない。
