なぜ個人投資家は、ひふみ投信の評価を巡ってこれほど感情的になってしまうのか。そこには投資行動心理学で説明される典型的なバイアスが作用しています。
人間には「隣の芝生が青く見える」心理（相対的剥奪感）と、短期的な結果のみでプロセスの正しさを断定してしまう「結果バイアス」が備わっています。インデックス投信が年間20%や30%のリターンを叩き出した時期に、ひふみが堅実な一桁リターンや下落回避にとどまると、投資家は「裏切られた」「手数料を騙し取られた」という強い認知的不協和を起こします。しかし、相場が暴落局面に突入した際、現金を厚く持っていたアクティブファンドが傷口を浅く抑えたときには、手のひらを返したように絶賛が集まるのです。
こうした心理的トラップを回避し、後悔のない投資判断を下すための客観的クライテリア（判断基準）を以下に提示します。
【プロの結論】レオスキャピタルワークスが「おすすめできる人」
- 運用のプロセスや投資哲学に納得して資産を預けたい人：企業訪問のレポートや藤野氏をはじめとする運用者の言葉に共感し、「顔が見える運用」に心地よさを感じる層。
- 下落相場での精神的ストレスを和らげたい人：インデックスファンドのように市場全体の暴落を100%直撃で浴びるのではなく、現金比率の調整などプロの裁量によるリスクヘッジを評価できる層。
- 新NISAの成長投資枠で「日本株のアクティブな成長」をポートフォリオに組み入れたい人：インデックスを主軸に据えつつ、サテライト（スパイス）枠としてプロの目利きによる銘柄発掘効果を取り入れたい層。
【プロの結論】レオスキャピタルワークスが「おすすめできない人」
- 1ベーシスポイント（0.01%）の手数料にもこだわりたい極小コスト至上主義の人：信託報酬が約1%かかること自体に強いストレスを感じる場合、数年単位のアンダーパフォームに耐えられず狼狽売却するリスクが高くなります。
- 常にTOPIXやS&P500などの市場平均をアウトパフォームし続けることを求める人：いかなる優秀なアクティブファンドであっても、市場サイクルによって市場平均に劣後する期間は必ず存在します。「1年たりとも市場に負けたくない」と考える人には向きません。
- 投資を完全に「自動化された無感情な作業」として完結させたい人：情報発信や理念に興味がなく、オルカン1本を満額積み立てて画面を見ないスタイルを貫く人にとっては、アクティブ運用の付加価値を感じにくいでしょう。
