破竹の快進撃を続ける一方で、ウォール街やネット上の投資コミュニティではAIバブル崩壊の噂や急激な株価調整への不安が消えることはありません。過去に幾度となく発生したエヌビディアの株価暴落の理由を検証すると、主に以下の3つの構造的リスクが浮き彫りになります。
第一のリスクは、マイクロソフトやメタ、アルファベットといった主要顧客の設備投資（Capex）サイクルの減速です。AIデータセンター構築に向けた巨額の初期投資が一服した場合、GPUの出荷ペースが一時的に鈍化する懸念があります。
第二のリスクは、半導体サプライチェーンのボトルネックと地政学リスクです。最先端パッケージング技術や製造を担うTSMCへの依存度が高く、有事や製造遅延が発生した際の業績へのインパクトは計り知れません。
第三に、過度な期待を織り込んだ株価バリュエーションの修正です。好決算であっても「市場の極端に高いコンセンサス」に届かなかっただけで売られる局面があり、短中期的なボラティリティの高さは常に意識しておく必要があります。
